Deuda subordinada: características y tipos

GeneralÚltima actualización el 22 de Julio de 2021

La deuda subordinada es un instrumento financiero que equivale a un título de renta fija con rendimiento explícito, es decir, que el comprador conoce con antelación el rendimiento ofrecido por el activo ya que hay fijado un tipo de interés anual. 

Es un concepto utilizado en las emisiones de bonos realizados por las entidades crediticias con el fin de conseguir liquidez y financiación.

Aunque ofrecen más rentabilidad que otros activos, conllevan también un riesgo ya que el titular de la deuda quedará por detrás de todos los demás acreedores ordinarios en relación a la capacidad de cobro.

Esto quiere decir que si se produce la quiebra en la empresa, el titular cobrará la deuda siempre y cuando el resto de acreedores hayan cobrado la suya.

Se considera un instrumento híbrido de capital ya que combina características del capital y de la deuda.

Principales características

La deuda subordinada es un activo complicado, con varias características que hay que tener en cuenta siempre que se quiera adquirir o pensar en invertir en este tipo de bono:

  • Tal y como se menciona al inicio de este artículo, existe una prelación en el cobro. El acreedor de deuda subordinada irá por detrás de aquellos acreedores ordinarios en el momento de cobrar el importe. El inversor de este producto puede llegar a perder el importe total invertido si se produce la quiebra o un mal resultado económico por parte de la sociedad emisora.
  • Debido al orden de prelación, el riesgo de la inversión es mucho mayor y la garantía de reembolso, menor. Es importante analizar bien el riesgo de quiebra de la empresa antes de comprar deuda subordinada para comprobar realmente cuál es el grado de exposición.
  • A causa del riesgo elevado, este producto comporta una alta rentabilidad para el comprador y el tipo de interés ofrecido es superior al de otros productos financieros.
  • La liquidez de este tipo de producto es muy limitada ya que en tiempos de crisis su venta es más complicada, pudiendo llegar a ofrecer esta deuda en un mercado con escasos compradores dispuestos a adquirirlo.
  • La rentabilidad obtenida con el producto no está exenta de tributación del IRPF y computará como Rendimiento de Capital Mobiliario (RCM).
  • Tal y como sucede con otros productos financieros, la primera vez la deuda es emitida a través del mercado primario y una vez adquirida, es transmisible en el mercado secundario.

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Tipos de deuda subordinada

Actualmente existen tres tipos de deuda subordinada en función de la fecha de vencimiento:

  • Redimible, con un vencimiento fijado en el momento de la compra. A fecha de vencimiento el crédito será devuelto.
  • No redimible, considerada perpetua ya que no tiene fecha de vencimiento.
  • Convertible en acciones, con la posibilidad de ser cambiada por éstas ya sea por voluntad de la empresa como del inversor a una fecha determinada.

Muchas sentencias judiciales han establecido la nulidad en la compra de deuda subordinada estos últimos años, especialmente antes y durante la crisis financiera de 2008. Esta nulidad se apoya en la complejidad de estos productos financieros y la falta de una explicación completa por parte de las entidades bancarias. 

En muchos casos, el desconocimiento de los inversores ha sido el motivo principal por el que el Tribunal Supremo ha declarado esta nulidad en diversas sentencias y ha obligado el reintegro de la cantidad invertida por parte de la entidad emisora de la deuda.

Al ser un producto de tan alto riesgo, es importante que el comprador sea un inversor experimentado y conozca bien cuáles son todas las características de este instrumento financiero y los riesgos que se asumen.

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