¿Qué es el cash pooling y cuáles son sus ventajas para las empresas?

El cash pooling es un término financiero también conocido como “todo en una misma caja”.

Es un método de financiación utilizado por empresas pertenecientes a un mismo grupo o holding que se rige por la filosofía de equilibrio o compensación. Según este sistema el saldo negativo de una empresa se compensa con el positivo de otra dentro del mismo grupo. A pesar de que implica numerosos beneficios económicos, esta práctica también entraña sus riesgos.

Analizamos el funcionamiento, ventajas y desventajas del cash pooling.

¿Qué es el cash pooling?

Su traducción al castellano sería: gestión centralizada de tesorería. Por una parte está el término cash que hace referencia a la liquidez y por otra pooling que se refiere a la unión.

 Este sistema tiene como misión mantener el equilibrio de las diferentes cuentas de empresas que conforman el grupo. Las sociedades están constituidas como entidades de capital legalmente independiente que se unen en un grupo para aportarse mutuamente apoyo financiero y reparto de liquidez.

Si una empresa tiene necesidad de liquidez y recurre a una fuente de financiación externa, es probable que tenga que soportar unos elevados intereses. Si otra empresa tiene en su cuenta superhabit y decide depositarlo en un fondo, probablemente los rendimientos que perciba sean reducidos.

El cash pooling surge como instrumento para equilibrar esta situación de tal forma que las empresas que pertenezcan a un mismo grupo se compensen y solucionen entre ellas sus tensiones de tesorería evitando así acudir a una fuente externa.

Pongamos un ejemplo

Imaginemos un grupo empresarial compuesto por tres sociedades cuyos saldos bancarios oscilan a diario como consecuencia de su actividad ordinaria.

Supongamos que por diversas circunstancias la sociedad A obtiene unos ingresos reducidos pero tiene que hacer frente a unos elevados pagos. Como consecuencia de ello,  en su cuenta del Debe figura un importe de 1 millón de euros.

Las sociedades B y C sin embargo permanecen estables y mantienen unos saldos positivos en sus cuentas de 500.000€ y 700.000€ respectivamente.

En el caso de que la empresa A solicitase un crédito externo para resolver su problema tendría que pagar intereses muy elevados. Si las empresas B y C volcasen sus saldos en un depósito, apenas obtendrían intereses.

Gracias al cash pooling, los saldos de estas tres sociedades se transferirían de forma diaria a una cuenta maestra y única en el banco de la empresa matriz. En este ejemplo el saldo resultante de las tres sería de 200.000€.

La empresa A obtendrá financiación de B y C soportando intereses mucho más reducidos que si acudiesen a una fuente externa, y las empresas B y C obtendrán retornos de A mucho más atractivos que si transfieren sus saldos a un depósito.

Los recursos financieros permanecen así dentro del grupo sin necesitar ninguna fuente externa.

3 Tipos de cash pooling

Cash Pooling de única cuenta legal en la organización

Se generan cuentas de transacción que son utilizadas por las empresas individuales y la sociedad matriz para realizar diferentes operaciones cada día.

La principal la gestiona la matriz que es la única que tiene potestad para realizar operaciones con entidades financieras.

Physical Cash Pooling

Todas las cuentas del grupo representan al mismo conglomerado frente a los bancos y todas responden frente a las obligaciones.

Notional Cash Pooling

La diferencia con la anterior modalidad es que en este tipo no pueden llevarse a cabo transferencias de liquidez que permitan préstamos entre empresas. Esta opción puede resultar atractiva para muchos holdings porque si se tienen problemas bancarios entre cuentas que no son las principales puede llegar a convertirse en una carga para el balance de todas las empresas.

Principales ventajas del cash pooling

• Atractivos intereses en operaciones de inversión o préstamos internos al grupo.
• Uso óptimo de los recursos internos.
• Menor dependencia de capital externo.
• Optimización del rendimiento general del grupo.
• Control total de la liquidez de las sociedades del grupo

Principales desventajas del cash pooling

• Pérdida de control por parte de cada sociedad sobre su independencia económica.
• Concentración del riesgo.
• Mayor riesgo de insolvencia.
• Inseguridad legal y fiscal.

Y es que a pesar de que el cash pooling otorga muchos beneficios financieros también entraña sus riesgos ya que si una sociedad se ve comprometida le afectará a todas las demás.

Cash Pooling en España

En nuestro país este método de gestión financiera es relativamente reciente. Esto ha provocado que a nivel legal no exista una normativa unificada. Desde el punto de vista del derecho societario no hay limitaciones al cash pooling ya que se considera un sistema que fomenta la continuidad de la empresa.

Se da por supuesto que los directivos de las empresas tienen que actuar con diligencia y prudencia dentro del cash pooling. Si se demuestra lo contrario como por ejemplo que actúen buscando su propio beneficio o con el afán de perjudicar a otra empresa, podrían sufrir responsabilidades penales.

En definitiva con el cash pooling se produce una reducción considerable de costes financieros y también una mayor estabilidad de tesorería, sin embargo, no está carente de ciertas sombras como que los fondos de reserva resultan siempre sospechosos.